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要闻:国金证券:给予智飞生物买入评级,目标价位100.0元

2022-12-28 17:25:15    来源:

国金证券股份有限公司袁维近期对智飞生物(300122)进行研究并发布了研究报告《代理HPV疫苗快速放量,自研产品步入收获期》,本报告对智飞生物给出买入评级,认为其目标价位为100.00元,当前股价为87.31元,预期上涨幅度为14.53%。

智飞生物

本文创新


(资料图片)

我们于2020年12月发布上一篇智飞生物公司深度研究报告。2年来,疫苗行业和公司不断发展,公司成功把握机遇,规模体量迅速成长。在当前时点,我们认为未来公司HPV疫苗市场空间有望显著扩容,结核领域产品矩阵进入快速放量期,新冠疫苗研发推陈出新,公司即将迎来发展的新时期、新局面。在本报告中,我们特对公司主要品种和研发管线进行深度梳理和分析,为广大投资者提供投资参考。

投资逻辑

HPV九价扩龄为9-45岁,五价轮状渗透率有望进一步提升。公司代理默沙东的四/九价HPV疫苗和五价轮状病毒疫苗均为重磅产品。2022年11月起,九价HPV扩龄疫苗已在国内多地开展“扩龄”后的首针接种,2024年收入有望超300亿元;国内轮状病毒疫苗批签发次数以及默沙东市占率呈现上升趋势。

结核病产品矩阵丰富,微卡+宜卡优势显著。宜卡具有操作简单、特异性和敏感性高等特点。微卡是全球首个预防感染人群发病的免疫疫苗,也可作为联合用药,用于结核病化疗的辅助治疗。宜卡与微卡分别于2020年与2021年上市,随着国内疫情防控不断优化,结核类产品市场推广环境改善,2024年微卡加宜卡收入有望超过10亿元。

三大研产基地稳步推进,29个在研项目提升核心竞争力。公司目前有结核产品矩阵、狂犬病疫苗矩阵等六大产品矩阵。公司两款狂犬疫苗产品上市在即。2022年流感发病率有所提升,公司四价流感病毒裂解疫苗已完成III期临床试验,未来有望成为公司新的业绩贡献点。

盈利预测、估值和评级

我们预测2022/2023/2024年公司实现营业收入340亿/443亿/523亿元,同比+11%/+30%/+18%,归母净利润69亿/99亿/127亿元,对应EPS为4.3/6.2/8.0元。考虑到公司代理/自研疫苗品种丰富,渠道销售能力突出,我们看好公司在国内疫苗行业的领先优势和增长潜力,给予2023年目标价100元,维持“买入”评级。

风险提示

免疫程序变更;研发进度低于预期;与默沙东合作做出调整;产品推广及销售不及预期;政府政策调整风险;呆坏账增加风险。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券东楠研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.06%,其预测2022年度归属净利润为盈利74.85亿,根据现价换算的预测PE为18.66。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级22家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为124.94。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,智飞生物行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星,好价格指标3.5星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)

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